股市里有个老话，叫“舍近求远”，可有人偏偏喜爱买那些还没定型的未来。

这就害得了一个怪的现象，也就是目前的市盈率。今天咱们不整那些虚头巴脑的，直接拿个 A 股的老大板子，看看它的市盈率到底是个啥样，是不是比隔壁的港股和美股“香”忒多了。 先看 A 股这只股票，比如腾讯控股。它这市盈率，大家一听就知道是个多少倍，但具体多少倍，取决于你用的是哪套公式。有的机构喜爱用“市净率”当参考，有的则坚持要用“市盈率”。

这就有点迷了，同一个公司，不同的估值体系，出来的数字如何天差地别？要是你直接套用到港股的腾讯要么美股的微软，那数字立马就显得“恐怖”了。毕竟美股的市盈率动辄几十上百，再加上布林带和指数两个指标的纠结，最终搞出的 70 倍市盈率，感觉像是给这家公司发了一张 70 次元的信用卡。 但这并不意味着 A 股就没法估。毕竟 A 股本土化的程度高，政策影响大，故此它实际上有自己的估值体系。你拿腾讯、比亚迪这些大科技股，往往是用 PB 要么 PE，选出来的数字比美股那些动辄 80 倍的怪东西，要实在多了。

特别是跟港股比，那种几百倍的离谱数字，在 A 股看来就跟“买地皮”差不多，也就 30 到 50 倍之间，这就显得相当靠谱了。 不过话说回来，咱们这“历史市盈率”能不能信，还得看数据本身。

比如腾讯的历史 PB，算出来是多少？算着算着，仿佛又回到了 20 倍、25 倍的样子，这在历史上算个啥？

是不是后面几年都在跌？这中间肯定有不少波折。

要是你的历史数据全是这种“被低估得离谱”的 PB，那你可能就要小心了，别当作买股票像买彩票一样，说不定哪天它就突然反弹了。 再看美股的巨头，比如苹果。它的历史市盈率是多少？这个数字可得算得准，不能随意拿个网上的瞎数。毕竟苹果这种行业地位不可撼动的公司，它的市盈率波动得比小股妖股小不了多少。

要是它的市盈率突然到了 30 倍，那能够理解为它还没到“价值投资”的阶段，出于此时公司还是比较赚钱的，但还没到那种让人想“割肉”的地步；要是到了 60 倍、80 倍，那市场就认定它已经值这个钱了，这时候再买，感觉就像是买了一只已经涨过三倍的股票。 至于港股的腾讯，它的历史市盈率更是让人哭笑不得。按照市净率算，它如何个“便宜”法？按照市销率算，又是几倍？这就涉及到底层逻辑了。

要是单纯看 PE，它可能显得便宜，但要是结合 PB 和回本周期来看，那种“便宜”到底是个啥概念？这中间还有一些复杂的因素，比如港股流动性差、交易不活跃，害得市盈率往往失真。

有时候一个估值看起来挺低，可能是出于市场忒悲观了，而不是公司确实不值这个价。 故此啊，查历史市盈率，这事儿得看你如何看。

要是你是个长线投资者，关切的是行业整体要么龙头企业的长期表现，那拿着蓝筹股的历史 PB 去对比，可能比拿 PE 更真一些。但要是你是个短线交易员，要么想赌一把它们会不会突然反弹，那单纯的数字可能不够用。毕竟历史数据只能告诉你那会儿形成了啥，不能保证未来会如何形成。 最终说个口语版的例子。想象一下，有人想买一只股票，看它的历史市盈率是不是 20 倍。但这时候，你发现这只股票的历史 PB 却是 30 倍，而它的历史 PE 却是 25 倍。

这时候你心里咋想？肯定认定这只股票挺怪，如何 PE 和 PB 都不一样？这就说明，这只股票的历史估值数据本身就有难题，可能数据源选错了，要么计算方式不对。

要是你 blindly（盲目地）跟着网上的某位“专家”说它历史 PE 是 20 倍，结局实际计算出来是 30 倍，那你还当作是专家说错了，结局实际上是自己的计算逻辑有难题。 故此，查历史市盈率这事儿，不能只盯着一个数字。你得多看看它的 PB，再看看它的回本周期，就连得看看行业里的同行是如何估值的。

毕竟，真正的投资，不是看那张报表上蹦出的数字，而是看这家公司到底值不值得你掏钱。

有时候，历史市盈率就是个参考，但别把它当成真理，别让它骗了你。

毕竟，在股市里，numbers 只是一串串字母，真正值得买的，是那些能让人心软、愿意为了那个未来去等待的实在故事。